"유동성 진공 상태" 비트코인, FOMC 이후 W자형 횡보를 견뎌야 하는 이유
2025년 가상자산 시장은 연준(Fed)의 정책 방향과 시장 내부의 구조적 문제들이 복잡하게 얽히며 극심한 변동성을 겪고 있습니다. 특히 비트코인은 대규모 청산 사태 이후 신규 매수세가 실종된 '유동성 진공' 상태에 빠졌으며, 시장 참여자들은 12월 FOMC 이후에도 즉각적인 V자 반등보다는 지루한 'W자형 횡보'가 이어질 것으로 예상하고 있습니다.
"유동성 진공" 상태에 빠진 비트코인 시장
'유동성 진공'이란 시장에 거래량이 급감하고 매수·매도 호가창이 얇아져 작은 거래에도 가격이 크게 움직이는 불안정한 상태를 의미합니다. 2025년 하반기 비트코인 시장이 바로 이러한 상황에 직면해 있습니다.
유동성 고갈의 원인
- 대규모 강제 청산의 후유증: 2025년 10월 10일, 단 하루 만에 약 190억 달러 규모의 레버리지 포지션이 강제 청산되는 사태가 발생했습니다. 이 사건으로 수많은 개인 투자자들이 큰 손실을 입고 시장에서 이탈했으며, 신규 자금 유입이 급격히 냉각되었습니다.
- 기관 투자자들의 관망세: 시카고상품거래소(CME)의 비트코인 미결제약정(OI)은 현물 ETF 승인 이전 수준으로 급감했습니다. 이는 기관 투자자들이 불확실성을 피해 포지션을 정리하고 현금을 보유한 채 시장을 관망하고 있음을 의미합니다.
- '더블 흡입기' 효과: 연준의 양적긴축(QT)과 미 재무부의 대규모 국채 발행이 동시에 시장의 유동성을 흡수하는 '더블 흡입기' 메커니즘이 작동했습니다. 여기에 AI 산업의 대규모 투자 자금 조달까지 더해져 금융 시스템의 유동성은 더욱 고갈되었습니다.
FOMC 이후 'W자형 횡보'가 예상되는 이유
시장에서는 12월 FOMC의 금리 인하 기대감이 존재하지만, 이것이 곧바로 V자 반등으로 이어지기는 어렵다는 분석이 지배적입니다. 오히려 여러 시장 내부 요인들이 가격의 상단을 제한하고 변동성을 흡수하며 바닥을 다지는 'W자형 횡보' 국면을 만들 가능성이 높습니다.
변동성을 억제하는 내부 역학
- 옵션 시장의 '감마 롱' 포지션: 현재 옵션 시장의 딜러들은 '감마 롱(Gamma Long)' 포지션을 구축하고 있습니다. 이는 가격이 상승하면 매도하고 하락하면 매수하는 기계적인 헤징 거래를 통해 변동성을 흡수하고 시세를 특정 범위 안에 가두는 역할을 합니다. 이로 인해 가격이 급등하거나 급락하기 어려운, 지루한 횡보 장세가 연출될 수 있습니다.
- 구조적 매물 압박과 불확실성: 2026년 초 MSCI의 지수 재분류 가능성은 시장에 큰 부담으로 작용하고 있습니다. 디지털 자산을 다량 보유한 기업(DATs)이 지수에서 제외될 경우, 수십억 달러 규모의 패시브 자금 유출이 발생할 수 있다는 우려가 '매수 후 하락' 심리를 자극하며 상승 동력을 약화시키고 있습니다. 또한, 과거 대규모로 비트코인을 매집했던 초기 투자자(OG)들의 매도 가능성도 잠재적인 공급 압력으로 남아있습니다.
"지루한 횡보"를 견디고 주목해야 할 미래
단기적인 횡보 국면은 투자자들에게 힘든 시간이 될 수 있지만, 시장의 기초 체력을 다지고 다음 상승을 준비하는 과정으로 해석될 수 있습니다. 특히 2026년에는 가상자산 시장의 구조적 변화를 이끌 긍정적인 요인들이 예정되어 있어 장기적인 관점의 중요성이 부각됩니다.
2026년의 구조적 순풍
- 퇴직연금(401k) 자금 유입: 2026년 2월로 예정된 미 노동부의 퇴직연금 포트폴리오 가이드라인 발표는 가상자산 시장의 역사적인 변곡점이 될 수 있습니다. 거대한 연금 자본이 매달 기계적으로 비트코인을 매수하는 파이프라인이 열릴 경우, 이는 지속적이고 안정적인 수요 기반을 마련해 줄 것입니다.
- 제도권 금융 편입 가속화: 은행의 비트코인 수탁을 허용하는 '클래리티(CLARITY)법'과 친가상자산 성향의 연준 인사는 비트코인을 제도권 금융의 핵심 담보자산으로 격상시키는 계기가 될 수 있습니다. 이러한 제도적 수용은 기관 투자자들의 신뢰를 높이고 더 많은 자본 유입을 촉진할 것입니다.
면책 조항: 본 정보는 일반적인 정보 제공을 목적으로 하며, 금융 또는 투자 자문으로 간주되어서는 안 됩니다. 투자는 개인의 판단과 책임 하에 이루어져야 하며, 필요한 경우 자격을 갖춘 전문가와 상담하시기 바랍니다.
