[When] 언제 신흥국 부도가 번지나
[When] 언제 신흥국 부도가 번지나 국가부도는 어느 날 갑자기 하늘에서 떨어지지 않는다. 보통 달러 조달, 외환보유액, 정치적 협상, 만기표가 동시에 삐걱거리며 시작된다. 그래서 질문은 “어느 나라가 망하나”가 아니라 “언제 도미노가 넘어질 조건이 완성되나”다. 1. 국가부도는 파산이 아니라 상환 실패다 국가부도 는 기업 파산과 다르다. 국가는 문을 닫지 않는다. 대신 외채 이자나 원금을 제때 갚지 못하거나, 채권자와 재조정을 요구한다. 통화가치가 무너지고 수입 물가가 오르면 국민 생활비가 먼저 흔들린다. 시장은 이때부터 냉정해진다. 애국심은 채권 이자를 대신 내주지 않는다. 신호 의미 위험 달러 유동성 경색 외화 조달 비용 상승 상환 압박 외환보유액 감소 방어 능력 약화 환율 급변 국채 스프레드 확대 시장이 더 높은 위험 보상 요구 차환 실패 2. 첫 번째 방아쇠는 만기 벽이다 위기는 빚이 많아서만 터지지 않는다. 갚아야 할 날이 한꺼번에 몰릴 때 터진다. 이를 만기 벽 이라고 부른다. 경상수지가 약하고 외환보유액이 얇은 나라가 달러채 만기를 맞으면 선택지는 좁아진다. 새로 빌리거나, 긴축하거나, 지원을 받거나, 재조정을 요청해야 한다. 미국 금리가 높으면 신흥국의 달러 조달 비용이 오른다. 통화가치가 하락하면 외화부채의 실질 부담이 커진다. 정치 일정이 겹치면 긴축과 보조금 개혁이 더 어려워진다. 3. 도미노는 언제 전염으로 바뀌나 조건 설명 관찰 지표 공통 채권자 한 나라 손실이 다른 나라 매도로 이어짐 신흥국 채권펀드 환매 비...
